地方自主債務試行案の初成&Nbsp;古い債務整理の考えが浮かぶ。

8月3日、本紙は権威者から「財政部はすでに一部の省（市）の試運転に同意する初歩案を出した」と聞いた。

ある銀行関係者は、プラットフォームのローンを整理するために貴重な機会を提供したと感嘆しています。

財政部に近い関係者によると、借款の主体は地方政府であり、地方金融プラットフォームではなく、操作規程は現在の財政部代理発行地方政府債のモデルとは大きな違いがある。

「ただ、財務省も原則的な意見を形成しただけで、詳しい案はまだ出されていない」

同筋は指摘する。

今年7月初めに10.7兆元の地方政府性債務が正式に公表されない前に、財政部は自主的に債務を発行するパイロット管理方法を急いでいると報道されました。

中央政府は裏口を閉めて前門を開くと同時に、地方融資プラットフォームは今明二年の債務償還ラッシュに苦しんでいます。

監査庁の報告によると、2010年末の10.72兆元の地方政府性債務残高のうち、今年と来年の2年間で満期で返済されたのは41.66%を占めています。

銀行監会はすでに銀行に対し、「満期になるプラットフォームローンの元利については、期間を延長したり、様々な方法で古いものを借りたりしてはいけない」と要求しています。

「雲南自動車道」のような違約例が出ていますが、政策決定層は地方融資プラットフォームの整理規範に力を入れています。

これを踏まえて、銀行はプラットフォームを取っています。

1.「お皿」予想

前述の財務省に近い関係者によると、「予算法」は地方債試行の障害にはならないという。

今年4月、都市化の融資問題を解決するための演説で、中央銀行の周小川総裁が述べた構想は、現在全国に広がっている地方政府の融資プラットフォームに比べて、市政債はより良い解決策かもしれないということです。

周小川氏は、地方政府が借り換えを認めるというよりは、借り換え方式で金融資産の定価を規範化すると分析している。

地方政府が自主的に借金を出して本格的に問題を解決し始めたのは、7月の監査署の全国地方政府性債務監査報告書によるものです。

どのように10.7兆元に達し、GDPの3割を占める地方政府の債務を解消するかについて、監査署の報告書は「規範的な地方政府の債務資金調達メカニズムを確立し、全口径の監督管理とダイナミックな監視を実施する。

省レベルの政府に適度に債権をあげ、条件を備えた市級政府に向けて一歩一歩探索し、債務計画は国務院の審査を経て、地方を編制することができる。

地方省級政府に適度な債権を与え、地方政府が自主的に債務を支払うことが可能となった。

メディアの報道によると、試行が始まった広東省では、中央の地方債2000億円のうち、広東省に割り当てられた110億円の額とほぼ一致していますが、借金の主体は広東省政府になりました。

香港に隣接している深センはさらに先を行くと、現地で6月に公開された「政府公報」によると、同市は香港で地方債を発行するなどの研究を模索している。関係者によると、関連案は今年9月に完成するという。

前述の財務省に近い関係者によると、「予算法」は地方債試行の障害にはならないという。

「予算法」では、「地方の各級予算は、収入に応じた収支バランスの原則に基づいて編成され、赤字には算入されない。

法律と国務院に別途規定がある以外、地方政府は地方政府債を発行してはいけない。

今回の地方の自主的な債務試行は国務院が特批したものである。

地方政府が直接に債務を発行するのは、年初に確定した中央代地方から2000億元の「皿」を占用するのか、それとも国務院が別途に特約した額を発行するのか、まだ確信がない。

また、中国地方政府の債務規模はどれぐらいかについて、監査署が発表した10.7兆元規模はすでに関連部門の合意を得ている。

銀監会の有力者によると、2010年11月末現在、銀監会の統計口径の下で、全国地方融資残高は9.09兆元の規模で、監査署が公表した10.7兆元の地方政府性債務の全体規模とは矛盾しておらず、統計口径の違いだけを区別している。

2.メカニズム懸念

ある格付け会社の人は、本当の地方政府債の格付けは中央の地方債を代理発行する準国家信用より低いかもしれないと思っています。

地方政府のGDPの評価ガイドの下では、往々にして「新人は古い借金を買わない」という問題があります。政府の交代は地方融資プラットフォームのローン返済リスクを招きます。地方市政債の方式を採用すれば、金融市場はバカではなく、返済メカニズムを考慮し、評価方式を通じて融資コストを表します。

しかし、未完成のところは自主的に借金をしています。

ある保険資産管理会社の関係者によると、返済源は必ず一番重要です。例えば、関連する地方債は明記されていますか？将来もし違約が発生したら、中央政府の関連保証がありますか？

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城投债と似ているのは、根回しの中の地方债の返済源は地方财政収入から来ています。しかし、投资家が买うかどうかは、地方政府の财务状况の透明度にかかっています。

上记の保険会社の人から见れば、都市投债は発行主体の企业があり、貸借対照状况を公表しますが、现在、地方政府が借金を出しています。

城は会社の資本を投げて債務に抵当しないで、破産を申請することができて、しかしいったん地方政府がまだお金に上がらないならば、地方政府は破産することができますか？

上記の格付け会社の人士は、中央代行の地方債に比べて、本当の地方政府債の格付けは中央代理公債の準国家信用より低いかもしれないと思っています。

3.誰が子供を抱いていますか？

当期の財務諸表をきれいにするために、プラットフォームローンをできるだけ多くカバーしますか？それともプラットフォームローンの形態を保留しますか？

銀行は決断を迫られている。

ある関係者は、政策決定層は、地方政府の債務は3つの大きな潜在的なリスクがあると指摘している。一つは、地方政府の債務収支は予算管理に組み入れられていない。

監査庁は、2010年末に地方政府が返済責任を負う債務残高のうち、土地譲渡収入を債務の償還元とする債務残高は25473.51億元であると指摘しています。

"3つの顕著な潜在的なリスク"に加え、地方政府の債務残高は、2011年、2012年の期限切れの返済の24.49%と17.17%を占めている背景には、融資プラットフォームのデフォルトのケースが出現し、いくつかのシニア銀行の予想の中で。

雲南省の銀行関係者によると、雲南省の交通庁が解約したという。

国家は二級道路の料金をキャンセルした後、中央財政から地方政府の相応する返済資金を割り当てると規定していますが、その機構は債務を返済する資金を流用します。

しかし、この説はまだ雲南交通庁の証明を得ていません。

違約事件が発生した場合、関係者によると、「誰が子供を抱いているのか」はすでにトップレベルの共通認識となっている。

監査署が提出した政策提言は、第一条も「誰が借金をしているのか、誰が責任を負うのかという原則に基づいて、状況を区別して積極的かつ確実に貯蓄債務を処理する」としている。

監督層は銀行に対しても、プラットフォームローンの「帽子」は慎重に取るよう繰り返し警告している。

銀監会は年初に、企業法の人間プラットフォームからの融資を、一般的な会社のローンに変更する場合、「全カバー」、「定性的一致」、「三者サイン」の三つの原則を同時に満たさなければならないと重ねて表明しました。

前期、銀行は業績のデータがきれいなために、できるだけプラットフォームローンを会社ローンに修正する傾向がありました。

返済のピーク時になって、銀行は改めて検討し、選択に直面しています。当期の報告表の美しさのために、できるだけ多くのプラットフォームローンをカバーしますか？それともプラットフォームローンの形態を保留しますか？

プラットフォームのローンを残したら、誰が子供を抱いているのか、地方政府が責任を負うべきです。

中金のアナリストは述べている。