미국 부채 수익 률 이 신 흥 시장 에서 3 국 중앙 은행 이 금 리 를 올 리 는 A 주 에 대한 평가 가 심 화 될 까?

최근 에 선진 국 과 신 흥 시장 국가의 통화 정책 은 서로 상반 된다.

한편, 미국 과 유럽 의 날 은 완화 정책 을 유지 하고 다른 한편, 브라질, 터키, 러시아 3 국 중앙 은행 은 금 리 를 올 린 다.

국제 자본 의 급격 한 변화 에 직면 하여 투자 자 들 은 신 흥 시장 국가의 금 리 인상 상황 을 지나치게 해석 하지 않 아 도 된다 고 분석 했다. 진정 으로 결정 하 는 역할 을 하 는 것 은 3 대 중앙 은행 인 미국 연방 준비 제도, 중국 중앙 은행 과 유럽 중앙 은행 이다.

국제 유동성 이 '팔씨름' 할 때 현재 중국 은 금 리 인상 압력 이 크 지 않 고 중국 은 외국 자본 에 큰 매력 을 가진다. 이것 은 A 주 시장 이 느 린 소의 시세 에서 계속 벗 어 나 는 데 유리 하 다.이때 국내 프로 모 션 주 살 치 는 계 속 될 것 이나 장기 적 인 자금 이 배 치 될 것 이다.

신 흥 시장 삼 국 중앙 은행 이 이 자 를 올리다.

미국의 완화 정책 은 여전히 플러스 되 고 있다.최근 미국 국 회 는 새로운 1 조 9000 억 달러 의 경제 부양 계획 을 통과 시 켰 다.파 월 미국 연방 준비 제도 이사회 의장 은 앞으로 2 년 동안 금 리 를 올 리 지 않 고 제로 금 리 와 현재 의 부채 구 매 규 모 를 유지 할 것 이 라 고 밝 혔 다.미국 국채 수익 률 은 계속 1.7% 를 돌파 했다.

이에 비해 신 흥 시장 3 국 중앙 은행 의 금 리 인상 소식 이다. 3 월 17 일 브라질 중앙 은행 은 기준 금 리 를 2% 에서 2.75% 로 올 리 겠 다 고 발표 했다. 3 월 18 일 터키 중앙 은행 은 기준 금 리 를 17% 에서 19% 로 올 렸 고 3 월 19 일 러시아 중앙 은행 은 기준 금 리 를 0.25% 포인트 에서 4.5% 로 올 리 겠 다 고 발표 했다.

삼 국 중앙 은행 의 표현 을 보면 인플레이션 은 삼 국 중앙 은행 이 금 리 를 올 리 는 주요 원인 이 고 중앙 은행 이 환율 과 자본 이동 이 화폐 정책 결정 에 미 친 영향 에 대해 언급 했다. 쉽게 말하자면 금 리 인상 이 진일보 한 배경 은 달러 의 단계 적 인 반등 이 야기 할 수 있 는 자본 유출 에 미리 대응 하기 위해 서 이다.

그 밖 에 업계 에서 현재 금 리 인상 이 기대 하 는 경제 체 는 인도, 한국, 말레이시아, 태국 이 있다 고 주장 한다.

'글로벌 통화 배경 이 바 뀌 고 있 는데 불행 하 게 도 이 를 위해 반드시 반응 해 야 하 는 경제 체 는 바로 가장 취약 한 경제 체 이다."브라질 은 완전히 이런 부류 에 속한다."골 드 만 삭스 경제학 자 알 베 르 토 레 모 스 는 이렇게 평가 했다.

분석 자 들 은 미국 경제 회복 이 장기 적 인 미국 채무 수익 률 을 상승 시 키 고 투자 자 들 로 하여 금 리 스 크 가 높 은 신 흥 시장 에서 달러 를 빼 내 고 구 매 하 게 만 들 며 자금 유출 의 위험 이 존재 할 것 으로 보고 있다.

중국 창 증권 총 결 위기 에서 전 세계 금 리 인하 - 금 리 인상 주기의 순환 규칙 에 따 르 면 위기 발생 초기 에는 보통 선진 경제 체 가 폭발 하면 서 미국 과 영국, 일본, 유럽 등 전 세계 주요 수요 국 들 이 먼저 금 리 를 낮 추 었 고 금융 위기 와 경기 침체 가 전 세계 로 확산 되면 서 제조 국 (한국, 동남아시아 국가 등) 과 자원 국 (브라질, 러시아 등) 이 금 리 를 낮 추기 시작 했다.

한편, 경제 회복 기간 에 자원 국 들 은 인플레이션 압력 이 먼저 발생 하고 금 리 인상 주기 에 들어간다. 그 다음 에 글로벌 수요 개선 은 제조 국 경제의 회복 을 가 져 오고 금 리 인상 주기 에 들어간다. 한편, 선진 경제 체 는 최종 수요 국 으로서 금 리 인상 주기 에 들어간다.

"현재 로 서 는 전 세계 가 자원 국 을 위주 로 하 는 금 리 인상 주기 에 들 어 갔 고 브라질, 러시아 는 모두 금 리 인상 을 시작 했다. 그 다음 에 제조 국 의 금 리 인상 주 기 를 작 동 할 것 이다. 시장 은 한국, 태국, 인도 등 이 1 - 2 년 안에 금 리 를 올 릴 것 으로 예상 하고 있다. 한편, 미국 과 유럽 등 최종 수요 국 의 금 리 인상 시점 은 아직 멀 었 다."화창 증권 지적.

중국의 금 리 인상 압력 은 크 지 않다.

세계 자본 시장 이 급변 할 때 중국 PPI 도 수입 인플레이션 의 영향 을 받 아 동기 대비 지속 적 으로 상승 했다.그러나 입력 인플레이션 이 CPI 에 미 치 는 영향 은 상대 적 으로 낮다.

'중국 은 현재 금 리 인상 조건 을 갖 추 지 않 는 다' 고 말 했다. 국 태 군 안의 이 유 는 한편, 수입 형 인플레이션 을 제어 할 수 있다 는 것 이다. 다른 한편, 경제 운동 능력 이 느 려 지고 대체적으로 금 리 인상 을 지지 하지 않 는 다. 그 밖 에 롱 엔 드 금 리 는 이미 앞 당 겨 상승 하고 금 리 인상 필요 가 없다. 마지막 으로 지난 라운드 전 세계 금 리 인상 주기 에서 중국의 금 리 인상 리듬 은 신 흥 시장 국가 보다 현저히 뒤 처 졌 다.

안 신 증권 은 더 나 아가 수입 인플레이션 이 CPI 에 미 칠 영향 이 상대 적 으로 낮 을 것 으로 예상 되 는 동시에 중국 에서 대규모 자본 이 유출 될 확률 이 매우 낮다 고 지적 했다.마지막 으로 중국 은 세계 에서 두 번 째 로 큰 경제 대국 으로서 통화 정책 은 비교적 강 한 독립 성 을 가지 고 현재 의 통화 정책 은 정상 적 인 구간 에 있 고 뚜렷 한 수렴 확률 이 높 지 않다.

사실은 3 월 20 일 에 이 강 인민 은행장 이 중국 발전 고 층 포럼 원탁 회 에서 통화 정책 에 대해 의견 을 발표 하여 시장 에 안정 적 인 태 도 를 보 였 다.

이 강 은 우리 나라 의 비교적 큰 통화 정책 이 공간 을 조절 하 는 것 을 강조 한다.중국 통화 정책 은 시종 정상 구간 을 유지 하고 도구 수단 이 충족 하 며 금 리 수준 이 적당 하 다.우 리 는 정상 적 인 통화 정책 공간 을 소 중 히 여기 고 사용 하여 정책 의 연속 성, 안정성 과 지속 성 을 유지 해 야 한다.

현재 광의적 인 화폐 M2 는 동기 대비 증가 속도 가 10% 안팎 이 고 명의 GDP 의 증가 속도 와 대체적으로 일치 하 며 10 년 만기 국채 수익 률 은 약 3.2% 이 고 공개 시장 7 일 동안 역 구 매 금 리 는 2.2% 이 며 2020 년 CPI 는 동기 대비 2.5% 올 랐 다.이 수치 들 을 통 해 알 수 있 듯 이 중국의 통화 정책 은 정상 구간 에 있 고 유동성 과 적절 한 금 리 수준 을 제공 하 는 데 공간 이 있다.

이 강 은 통화 정책 은 전체 수량 에 관심 을 가 져 야 할 뿐만 아니 라 구 조 를 주목 하고 중점 분야 의 약 한 부분 에 대한 방향 적 지 지 를 강화 해 야 한다 고 주장 했다.유동성 을 전체적으로 합 리 적 이 고 충분 하 게 유지 하 는 토대 에서 통화 정책 은 방향 성 지원 역할 을 발휘 할 수 있다.화폐 정책 은 경제 성장 과 위험 예방 간 의 균형 을 지지 해 야 한다. 중국의 거시적 레버 리 지 율 은 대체적으로 안정 을 유지 하고 경제 주체 에 게 긍정 적 인 격려 를 제공 하 는 동시에 금융 리 스 크 의 발생 과 축적 을 억제 해 야 한다.

이 강 은행장 의 말 을 통 해 알 수 있 듯 이 지금 은 안정 적 인 통화 정책 을 실시 해 야 하 는데 급 하 게 방향 을 바 꾸 지 않 고 많은 투자 자 들 의 우려 를 불식 시 켜 야 한다."경기 회복 을 지지 하고 커 브 를 급 하 게 전환 하지 않 는 것 도 정부 업무 보고 서 를 작성 하 는 중요 한 내용 입 니 다. 올해 도 통화 정책 은 유동성 을 합 리 적 으로 유지 할 것 입 니 다. 그 렇 기 때문에 투자 자 들 은 너무 걱정 하지 않 아 도 됩 니 다."양 덕 룡 전 해원 기금 수석 경제학 자.

A 주 살인 평가 치 는 계속 되 나 요?

중국 경 제 는 전체적으로 이 국제 통화 정책 의 변화 에 충격 이 적 고 영향 이 큰 것 은 주식시장 이다.

3 월 19 일 증권 감독 위원회 주석 은 조어 대 에서 일부 학자, 분석가 들 은 외부 요인 이 국내 요인 보다 훨씬 많 고, 미국 채무 수익 률 에 대한 관심 은 LPR, Shibor 와 중국 국채 수익 률 을 초과 하여 해외 인플레이션 에 대한 기대 이상 의 관심 이 국내 CPI 를 능가 할 것 이 라 고 말 했다.

"사실 A 주 시장의 추 세 는 해외 요인 보 다 는 국내 요인 에 의 해 결정 된다."양덕 룡 이 말 했다.

양 덕 룡 은 '신 흥 시장 국가 에 대해 금 리 인상 은 주식시장 의 표현 에 영향 을 미 칠 수 있다. 그러나 투자 자 들 은 미국 연방 준비 제도, 중국 중앙 은행 과 유럽 중앙 은행 의 행동 에 중심 을 두 고 신 흥 시장 국가의 금 리 인상 상황 을 지나치게 해석 하지 말 아야 한다. 각 국가의 상황 이 다 르 기 때문에 진정 으로 결정 역할 을 하 는 것 은 바로 이 3 대 중앙 은행 인 미국 연방 준비 제도, 중국 중앙 은행 이다."유럽 중앙 은행 과."

"연내 에 우리 나 라 는 금 리 인상 압력 이 없고 수입 형 인플레이션 의 압력 이 크 지 않다."이것 은 A 주 시장 이 느 린 소의 시세 에서 계속 벗 어 나 는 데 유리 하 다."양덕 룡 이 말 했다.

사모 펀드 배 치 망 미래 스타 펀드 매니저 후 박 도 '최근 에 여러 개의 신 흥 시장 국가 에서 금 리 인상 현상 이 나타 나 지만 중국 전체 에서 보면 금 리 인상 압력 이 비교적 적 고 전체 유동성 한계 가 조 여 지 는 것 은 비교적 가능 한 방향 이지 만 화폐 정책 은 급 격 히 전환 되 지 않 고 유동성 조 여 지 는 비교적 긴 과정 이 될 것 이다. 전체적으로 보면 시장 에"경기 에 어느 정도 영향 이 있 지만 너무 비관 할 필 요 는 없다."

양 드 래 곤 은 현재 A 주 시장 이 하락 세 를 통 해 높 은 평가 판 의 평가 압력 을 점차적으로 소 화 했 고 많은 양질 의 주식 도 기 회 를 벗 어 나 베 낀 자금 의 입장 을 유치 하기 시작 했다 고 주장 했다.양질 의 회사 나 펀드 에 대해 서 는 분할 베 끼 기 또는 확고 한 보유 로 장기 주 의 를 견지 할 수 있다.단기 적 으로 는 평가 스트레스 를 받 는 좋 은 회사 들 이 장기 적 으로 보면 실적 증 가 는 높 은 평 가 를 소화 할 수 있다.회사 의 진실 한 내재 적 가 치 는 일부 평가 모델 에 의 해 쉽게 판단 되 지 못 하고 기업 의 업계 위치, 브랜드 가치 와 호 성 하 를 고려 해 야 한다.

후 박 은 현재 전체적인 A 주 는 아직도 조 정 된 상태 에 있다 고 지적 했다. 특히 프 리 허 그 주식 의 회 조 는 폭 이 크 고 유동성 의 한계 조 임 도 프 리 허 그 주식 의 평가 가치 에 영향 을 줄 수 있다. 전체 평가 치 의 수준 을 보면 초기 에 큰 폭 으로 하락 한 후에 도 프 리 허 그 전체적인 평가 치 는 상대 적 으로 높 은 수준 에 있 기 때문에 프 리 허 그 주식 이 계속 되 는 것 을 배제 하지 않 는 다.반전 의 가능성.그러나 프 리 허 그 가 계속 회 조 를 하면 투자 가치 가 더욱 돋 보 이 며 좋 은 구 조 를 맞이 할 수 있 기 때문에 우 리 는 프 리 허 그 가 얻 은 재 개입 기 회 를 더욱 주목 할 것 이다.

허 경 나 맥 을 짚 어 투자 사장 은 최근 의 백마 주 살인 평가 치 를 거 쳐 백마 주 는 합 리 적 인 평가 치 로 돌아 가 는 과정 에 처 해 있다 고 주장 했다.시장 은 시간 과 공간 을 바 꾸 는 방식 으로 백마 주의 높 은 가 치 를 평가 하 는 거품 소 화 를 완성 할 것 이다. 아직 까지 거 칠 게 되 돌 리 는 것 은 아니 지만, 일부 '가짜 백마' 가 진짜 그대로 나 올 수도 있다.

허 존 나 는 프 리 미 어 리그 평가 치가 여전히 높 아 단기간 에 상승 세 를 되 찾 을 수 없다 고 생각한다.한편, 주기 주 는 이미 오랫동안 과소평가 되 었 고 기회 가 비교적 크다. 그러나 주기 주 주 주 는 역사적 으로 탄력 이 강해 서 '큰 폭 으로 오 르 고 큰 폭 으로 떨 어 지 는' 모습 을 보이 기 쉬 우 므 로 일반 투자 자 들 은 파악 하기 어렵 지만 중장 기적 으로 투자 하 는 성 가 는 더욱 좋다.

"다른 성장 형 기업 의 투자 기회 도 눈 여 겨 볼 만하 다. 현재 도 적지 않 은 시간 을 되 돌 렸 지만, 이 기업 의 평가 치 는 싸 지 않 고, 주가 가 가장 낮 을 때 도 싸 지 않 을 수 있 으 므 로, 창 고 를 사 는 것 이 적당 하지 않 으 므 로, 정 투 방식 으로 기 회 를 기다 리 는 것 이 좋다" 고 말 했다.허 경 나 가 말 했다.