206 개 IPO 줄 서 는 기업 갈림길 에 선다: 마지막 '행운아' 가 누가 '길 을 막 는 호랑이' 일 까?

"우 리 는 어떤 항목 은 바로 옮 기 는 것 이 고, 지금 은 이미 연장 작업 을 하고 있다."말 한 마디 없 이 곧 달 아 날 거 야."상해 의 고참 투자 자 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게 알 렸 다.

4 월 27 일 에 창업 판 등록 제 가 울 렸 고 200 여 개의 창업 판 에 줄 을 서 는 기업 들 이 갈림길 에 선다.

5 월 8 일 현재 신 고 했 으 나 발행 되 지 않 은 장 외 업 체 는 총 206 곳 이다.앞서 증권 감독 위원회 의 배정 에 따라 이런 기업 들 은 심 교 소 차원 으로 넘 어가 고 심 교 소 는 장 외 판 개혁 시범 등록 제 규칙 에 따라 심 사 를 진행한다.

재고 기업 들 은 '부정 적 리스트' 의 감독 을 받 지 않 고 과도기 의 영향 을 최소 화 하려 고 한다.

"주로 재 료 를 만 드 는 스트레스 가 있 습 니 다."증권 업자 들 이 솔직하게 말 하 다.

다른 측면 에서 보면 206 개 기업 의 자질 이 어 떻 고 향후 시장 이 어떠한 장애물 에 직면 하 게 될 지, 그리고 미래 가 장 외 시장의 전체적인 포 지 셔 닝 에 부합 되 는 지 여전히 프로젝트 운영 자 들 이 생각해 볼 만하 다.

통계 에 따 르 면 상기 회 사 는 55 개 투자 은행 과 관련 되 는데 그 중에서 '다크호스' 민생 증권 준비 창업 판 프로젝트 는 무려 15 개 에 달 하고 중신 건설 이 투자 한 17 개 에 이 르 렀 다.

누가 '길 을 막 는 호랑이' 일 까?

심사 위 가 그동안 검토 해 온 IPO 기업 의 재무 문제 에 대해 가장 많은 관심 을 가 졌 거나 등록 제 에 있 는 기업 의 상장 에 도 영향 을 미 칠 것 이다.

21 세기 경제 보도 기자 가 206 개 줄 을 서 는 기업 을 정리 한 결과 일부 기업 은 아직도 심각 한 큰 고객 의존, 대외 판매 가 비교적 높 고 미수 금 이 높 으 며 생산 능력 이 비교적 낮 으 며 자금 을 모집 하여 생산 을 확대 하 는 문제 가 존재 한 다 는 것 을 발견 했다.

고객 집중 도가 비교적 높 으 면 기업 의 리 스 크 저항 능력 이 떨 어 지 는 동시에 이익 운송 이나 재무 조작 등 문제 가 발생 하 는 다발 적 인 장소 이기 도 한다.

기자 의 통계 에 따 르 면 2018 년 의 연간 보고서 에서 53 개 기업 이 신청 하기 전 5 대 고객 의 판매 수입 은 60% 를 넘 었 고 이들 기업 은 대부분이 하류 업계 의 집중 도가 높 은 공업, 통신, 광전자, 신 에너지 등 업계 에 집중 되 었 다.

그 중에서 고객 집중 도가 가장 높 은 것 은 바로 항 우 정통 이다. 그 가 소재 하 는 공업 전자 업 계 는 장벽 이 비교적 높 고 보고서 기간 에 항 우 정통 의 모든 판 매 는 고정 적 인 5 개의 고객 에서 시작 되 었 다.2019 년 상반기 에 항공 산업 그룹 소속 사의 판매 수입 은 항 우 신원 통 총수입 의 99.59% 를 차지 했다.

그리고 업무 집중 도와 '호응' 을 하 는 것 은 회사 의 미수 금 이 차지 하 는 비율 이 상당히 높다 는 것 이다. 2019 년 상반기 에 항 우 정통 통 은 수금 해 야 할 금액 이 2 억 7700 만 위안 으로 당기 영업 수입 의 4 배 에 달 해 2 억 7700 만 위안 에 달 했다.이 두 가지 특징 으로 인해 많은 시장 사람들 이 회사 의 리 스 크 대처 능력 에 대해 걱정 을 하 게 되 었 다.

이 밖 에 스 케 이 트 친 환경, 천언 통신, 남극 광전자, 제 이 강 동력, 상풍 화 과학기술 등 도 고객 집중 도가 높 고 외상 판매 율 이 높 아 큰 고객 에 대한 과도 한 의존 등 으로 인 한 의심 을 받 고 있다.

그 밖 에 해외 업무 가 비교적 높 은 신고 기업 도 시장 과 감독 기구 에 의 해 업무 의 진실성 에 대해 의심 을 많이 받 았 다.

21 세기 경제 보도 기자 의 통계 에 따 르 면 2018 년 보고서 에서 해외 업무 수입 을 밝 힌 대기 업 체 중 해외 영업 수익 이 전체 영업 수익 에서 차지 하 는 비중 이 30% 를 넘 는 것 은 35 개 라 고 한다.

이 가운데 26 개 기업 의 절반 이상 이 해외 에서 나 와 시장 투자 자 들 의 걱정 을 샀 다.

해외 수입 확인 과 기업 정 보 를 효과적으로 조회 할 수 없 기 때문에 예전 에 관련 거래 를 통 해 이윤 을 조절 하 는 사례 가 있 었 고 감독 진과 시장 은 해외 업무 가 비교적 큰 기업 에 대해 신중 한 편 이 었 다.

비교적 전형 적 인 것 은 안 련 의 예리 한 시각 보다 회사 업무 가 주로 해외 로 팔 리 는 것 이다.

이 회 사 는 주로 전단 카메라, 백 엔 드 하 드 디스크 녹화기, 세트 장비 등 영상 모니터 장비 판매 에 종사 하 는데 2019 년 에 회사 의 해외 업무 수입 은 8.10 억 위안 으로 전체 영업 이익 (8.38 억 위안) 에서 차지 하 는 비중 이 96.6.6% 에 달 했다.

지금 은 안 련 이 세 번 째 충격 A 주 를 예의 주시 하고 있 는데 2018 년 9 월 에 발행 심사 위원회 에서 부 결 된 주요 원인 중 하 나 는 바로 해외 업무 에 대한 의심 때 문 입 니 다.

발 심 위 는 안 연 이 수익 의 빠 른 성장 을 예의 주시 하지만 순이익 이 지속 적 으로 하락 하고 있 으 며, 해외 판매 수입 과 세관 조회 데이터 의 차이 가 크 고 판매 비용 및 관리 비용 율 이 업계 비교 가능 회사 등 보다 훨씬 낮 다 는 점 을 의심 했다.

이 밖 에 금 원 의 조명, 이 점 천하, 옥 마 차 양 과학기술, 옥 복 백 서 등 상장 사 들 은 모두 해외 업무 가 차지 하 는 비중 이 너무 높 아 시장 에서 의 심 받 고 있다.

윤 풍 화학 공업 은 주로 수출 환급 에 의존 하 는 실적 때문에 '비난' 을 받 았 고, 하 이 창 신 재 는 고객 의 해외 집중 으로 전염병 발생 의 충격 을 받 아 최초 로 잠 정적 인 표결 에 들 어 갔다.

마지막 '행운아'.

'우 리 는 전통 업계 에 속 하 는 고객 이 있 습 니 다. 원래는 창업 판 등록 제 가 첫 번 째 업 무 를 따라 가 려 고 했다 고 들 었 는데 부정 적 리스트 가 발표 되자 포 지 셔 닝 에 부합 되 지 않 음 을 알 게 되 었 습 니 다."아직 은 덩치 가 커서 중 소판 이나 빌 리 러 가 려 고 합 니 다."상해 에서 경력 이 풍부 한 투자 자 한 명 이 기자 에 게 알려 주 었 다.

이런 점 에서 줄 서 는 기업 은 훨씬 더 운 이 좋다.

21 세기 경제 보도 기자 의 통계 에 따 르 면 현 재 는 회의 에 참석 하거나 회의 에 참석 하지 않 았 지만 결 의 를 연기 한 장 외 판 신청 기업 은 모두 183 개 로 자산 총액 이 억 위안 에서 천 억 위안 에 달 했다.

등록 자본 이 가장 작은 무 석 강남 이 범 전력 전동 기술 은 2800 만 위안 에 불과 하고 2019 년 까지 자산 총액 이 가장 작은 낙 양 중지 소프트웨어 기술 은 1 억 6000 만 위안 에 불과 하 다 고 밝 혔 다.

자료 에 의 하면 최대 규모 인 익해갈 리 금 룡 어 식량 식용유 식품 이 고 2018 년 말 까지 총자 산 은 169.21 억 위안 에 달 했다.

실적 데이터 에서 보면 기업 별 수익 능력 도 다르다.2018 년 의 경우 영업 이익 규 모 는 1 억 26 만 위안 에서 16700 만 7400 억 위안 에 달 했 고 순이익 은 최소 의 152.90 만 위안 (항 우 신 통) 에서 최대 의 55.17 억 위안 (익해갈 리) 까지 다양 하 다.

그러나 전체적으로 보면 창업 보드 가 기업 의 수익 을 신청 하 는 능력 이 보편적으로 비교적 강하 다. 2018 년 에 순이익 이 3 천만 위안 보다 낮은 기업 은 3 개 에 불 과 했 고 5000 만 위안 을 넘 는 기업 은 168 개 에 달 했다. 그 중에서 25 개 기업 이 2018 년 에 순 수익 수준 이 억 위안 을 넘 었 고 재무 데이터 에 있어 모두 창업 판 에서 의견 을 구 하 는 상장 조건 을 만족 시 켰 다.

업계 의 분 포 를 보면 183 개 기업 은 주로 45 개 증권 감독 회 업 에서 왔 고 첨단 제조 업 이나 정보 서비스 업 을 위주 로 한다. 그 중에서 컴퓨터, 통신 과 다른 전자 설비 제조 업 은 27 개 에 달 했 고 전용 설비 제조 업 과 소프트웨어, 정보 기술 서비스 업 은 각각 15 개, 전문 기술 서비스 업 은 10 개 였 다.

그 중 에는 축산, 부동산, 유색 등 전통 업 도 적지 않다.

예 를 들 어 4 월 10 일 에 수 리 된 영하효 명 농 목 에 종사 하고 닭, 계란, 닭 을 기 르 며 2019 년 에 총 매출 과 순이익 은 각각 5 억 3900 만 위안, 1 억 1000 만 위안 이 었 으 나 회 사 는 2017 년 에 적자 상 태 였 다.2019 년 6 월 25 일 에 수 리 된 선전 특별 발 서 비 스 는 주로 첨단 기술 단지, 상업 종합 체, 정부 기관, 학교, 주택 등 다양한 유형의 부동산 관리 서 비 스 를 실시한다.

선전 증권거래소 의 배정 에 따라 심사 기업 에서 '부정 적 리스트' 업 종 에 속 하 는 것 은 '신 구 획 단' 원칙 에 따라 선전 증권거래소 에 장 외 시장 에 상장 하 는 것 은 등록 제 개혁 방안 의 영향 을 받 지 않 는 다.

그러나 후속 으로 신 고 를 할 기업 에 대해 서 는 업계 의 제한 에 직면 하여 상장 지 의 선택 을 다시 고려 할 것 이다.

감독 과 감독 요 구 는 농 림 목어, 농업 부산물 가공, 광산, 식품 음료, 직물 복장, 검은색 금속, 전력 열에너지 가스, 건축, 교통 운송, 창고 저장 우편, 숙박 식당, 금융, 부동산, 주민 서비스 와 수리 등 전통 업 종 을 포함 하고 상기 업계 에 속 하 는 기업 이 창업 판 을 신청 하 는 것 을 원칙 으로 지지 하지 않 는 다.

21 세기 경제 보도 기자 가 감독 층 에서 알 아 본 다음 에 상기 부정 적 리스트 도 '일 도 직 입적' 이 아니 라 전통 업 계 는 '4 신' 과 융합 될 수 있다.

15 일 양덕 용 전 해 개발 원 수석 경제학 자 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게 "단순히 전통 업 종 을 하면 추 천 받 지 않 는 다 는 뜻 이다. 전통 산업 과 신기 술, 새로운 산업, 새로운 업 종, 새로운 모델 이 깊이 있 게 융합 되 어 있다 면 이미 구조 가 바 뀌 었 다. 그렇다면 창업 판 을 고려 할 수 있 는 4 가지 기준 에 맞 춰 야 한다" 고 말 했다.

침착하게 재 료 를 고치다.

신고 업 체 외 에 상장 발행 조건 의 변화 도 중개 기관의 업무 생태 를 변화 시 킬 것 이다.

현재 수 리 됐 으 나 발행 되 지 않 은 장 외 판 신청 항목 에서 증권 업자 들 은 비교적 강 한 프로젝트 준비 비교 우 위 를 가지 고 있 지만 일부 중 소 증권 업자 들 은 앞 다 투어 따라 잡 고 있다.

증권 감독 위원회 가 발표 한 206 개 줄 서기 기업 중 프로젝트 준비 순위 5 위 권 기업 은 중신 건설 투자, 민생 증권, 중신 증권, 해 통 증권, 국금 증권 으로 각각 17, 15, 14, 13, 10 개의 프로젝트 가 창업 판 에서 줄 을 서 있다.

그 밖 에 장강 증권, 동 흥 증권, 국 원 증권 등 중 소 증권 기업 들 의 활약 도 눈 에 띄 었 고 각각 8 개, 7 개, 5 개 항목 이 있다.

주의해 야 할 것 은 많은 중 소 증권 기업 들 의 프로젝트 보유 고 는 비교적 강 한 지역 특징 을 나타 낸다. 예 를 들 어 안 후 이성 증권 기업 인 위안 증권 은 규모 가 크 지 않 지만 회 사 는 지역 적 장점 을 바탕 으로 현지 프로젝트 를 깊이 개척 하여 투자 은행 의 시장 전적 이 매우 좋다. 현재 보유 하고 있 는 5 개의 창업 판 프로젝트 중 3 개가 모두 안 후 이성 현지 기업 이 고 다른 1 개의 기업 (방정 자동차) 도 있다.금 형) 은 이웃 성 저장 성에 서 유래 한다.

21 세기 경제 보도 기자 가 알 수 있 듯 이 창업 판 개혁 이 신청 기업 의 수리 와 심사 절 차 를 잠시 멈 추 었 고 발행 조건 의 변화 등 상황 이 나 타 났 지만 투자 은행 은 당황 하지 않 는 것 같다.

'새로운 IPO 자 재 는 일부 파일 형식 만 약간 조 정 된 것 일 수도 있 고 실질 적 인 내용 은 예전 의 기본 과 일치 합 니 다."이러한 관심 사 는 이전의 답변 과 일치 할 것 이다."화 난 의 대형 증권 업자 의 투자 부 인사 가 기자 에 게 알려 주 었 다.

"예 를 들 어 대외 판매 가 비교적 높 은 데 감독 부 서 는 주로 실적 의 진실성 과 현재 의 글로벌 전염병 상황 이 그의 해외 판매 에 미 친 영향 을 주목 하고 기업 의 실적 이 안정 적 이 고 지속 적 인 경영 을 주목한다."이 투자 자 는 한 발 더 나 아가 지적 했다.

그 예상 은 예전 과 비교 할 때 주로 세부 적 인 문제 들 이 조정 되 어야 한다. 예 를 들 어 주식 투자 신청 양식 등 신고 자 료 는 변동 이 생 길 수 있다. '현재 구체 적 인 세칙 이 아직 나 오지 않 았 고 물론 이것 도 모두 조작 차원 의 문제 이다.'

한 증권 투자 자 도 "주목 하 는 문제, 리 스 크 알림 변화 가 크 지 않 을 것 이다. 주로 심사 속도 가 빠 르 고 증권 감독 위원회 에서 거래소 에 등록 하 는 것" 이 라 고 말 했다.