방어를 끝까지 진행하다: 체팽에서 통축으로 나아가다

화폐 정책과 재정정책의 쌍퇴는 현재 ‘ 2010년판 ’ 중국경제가 체등에서 통축되는 가장 중요한 원인이다.

현대경제학 연구에 따르면 공급 부족 (70년대 미국 석유위기)을 제외하고는 5 -10년의 장기 체등으로 경제 하행 주기에서 과량의 경제 정책 (재정 및 세수 정책, 화폐 정책, 무역정책 등)도 단기 체등 (2 -4분기)를 초래할 것으로 보인다.

통축을 형성하는 원인은 생산력이 과잉하거나 유효한 수요가 부족할 수도 있다.

현재 공업품 가격이 현저히 하락했지만, 우리는 인플레이션 압력이 이미 약해졌다고 단언할 수 없다.

중국 경제의 장기적 축적된 심층 갈등 (불합리한 국민 소득 분배, 과다한 초국민 대우, 과소평가 생산요소 가격과 과소한 환경유지비용) 까지 여전히 큰 통화 공급량은 통팽창압력이 약해지고 있다.

현재 중국 내부 경제 구조가 갈수록 불균형, 생산에너지 과잉 상황이 더욱 악화되고 있으며, 새로운 경제 발전방식은 이미 연초에 개막되었고 재정과 통화 자극 정책은 퇴출도 이미 길에 있다.

다중요인이 겹쳐 중국 경제는 짧은 체팽이 중기 통축 단계로 접어들 가능성이 높다.

경제 구조의 궤도는 복잡하고 점진되는 과정으로 정부의 전환 시기의 정책 조정은 불가피하게 경제의 증가, 사회적 수요를 약화시키고 수량형 화폐 도구까지 효과적으로 가격 거품을 통제하기 어렵고 자산 분야에서 일상 소비품 분야로 확산되고, 가격 공구는 사용할 수밖에 없다.

해외 수요도 주권 채무 위기 때문에 위축된다.

많은 부정적 요인에 따른 영향 아래 중국 경제는 단기적인 체팽 (약 1 ~2개 분기, 중앙은행이 더 늦춰지면 체팽 단계가 상대적으로 연장될 수 있다)가 중기 통축 단계인 (약 2 ~3년, 즉 중국 경제 구조의 전환 기간과 비슷한 단계로 접어들 수 있다.

역사적 경험은 체등이나 통축 단계를 막론하고 방어가 좋은 조합 전략이라고 밝혔다.

중국식 체팽 상태가 불안정하여 아마도 확률이 통축될 것이다.

이에 따라 중장의 통축 위험을 더욱 주목해야 한다.

방어적 배치는 우선 정책, 안정적인 이익 표현에 도움이 된다.