データPMI、12カ月連続で我が国経済全体の拡大傾向続く

国家統計局のデータによりますと、2月の中国製造業購買マネージャー指数、非製造業ビジネス活動指数、総合PMI産出指数はそれぞれ50.6%、51.4%、51.6%で、先月よりそれぞれ0.7、1.0、1.2ポイント下落し、12カ月連続で栄枯線以上を維持し、中国経済は全体的に拡大態勢を続けています。

これについて、国家統計局サービス業調査センターの趙慶河上級統計師は、「今年の春節休暇は2月中旬に落ち、休日要因が当月の企業の生産経営に与える影響は大きく、製造業市場の活性度はやや低下し、景気水準は前月より下落した」と話した。

「2月の企業経営は全般的に好転すると予想され、ここ2カ月のPMI指数の下落は短期的な変動であり、景気回復の大局に影響を与えることはない。東方金誠首席マクロアナリストの王青氏はフィナンシャル・タイムズ紙の記者に、2月の製造業の生産経営活動の予想は1.3ポイント上昇し、59.2%の高位に達した、非製造業の経営活動予想指数は64%の8.9ポイント上昇した。3月のPMI指数は反発する見通しだ。

春節要因による製造業PMIの低下

2021年以降、1、2月のPMIはいずれも下落したが、景気区間に位置している。これに対し、王青氏は、「現地での年越し」が春節期間中の市場需要の低下を招いたことが、製造業と非製造業のPMI指数の下落の直接の原因だと述べた。

中国物流情報センター特約アナリストの張立群氏も同様の見方を示している。PMI指数の特徴に基づいて、例年の春節要因が指数の短期動向に与える影響は明らかだと述べた。2月のPMI指数の動向は、春節休暇の影響を大きく受けている。PMI指数のうち、将来の生産経営予想指数が上昇したことは、企業が将来の市場予想に楽観的であることを示し、春節後の生産回復の勢いが良いことを予告している。

2月の製造業PMIの特徴について、趙慶河氏は、2月の生産指数と新規受注指数はそれぞれ51.9%と51.5%で、前月より1.6ポイントと0.8ポイント下落し、製造業の生産需要の両端の拡張力は弱まったが、拡張区間では維持されていると述べた。当月の新規輸出注文指数と輸入指数は、輸出入の景気度が低下したことを示している。また、2月の大手企業PMIは52.2%で、前月より0.1ポイント微増となり、大手企業の景気水準は安定している。

注目すべきは、価格指数が引き続き上位圏で推移していることだ。盤古シンクタンクの王静文上級研究員はフィナンシャル・タイムズ紙の記者に対し、2月以来、国際大口商品の価格上昇が続き、2月の主要原材料購入価格指数は66.7%に上昇し、すでに4カ月連続で60.0%を上回ったと明らかにした。原材料の購入価格の上昇は出荷価格の上昇を後押しし、当月の出荷価格指数は前月より1.3ポイント高い58.5%で、最近の高い水準だった。また、春節期間中の供給不足も価格上昇につながった。

これに対し、中国物流情報センターの文韜研究員は、調査によると、原材料コストが高い企業の割合は53.6%で、2018年以来の最高点を記録し、産業チェーンのサプライチェーンをさらに安定させ、最適化し、原材料市場の価格を安定させることを提案した。

非製造業のビジネス活動指数が下落

2月の非製造業ビジネス活動指数は51.4%で、前月の1.0ポイントを下回り、非製造業の拡大ペースが鈍化していることを示した。

中国物流購買連合会の蔡進副会長によると、2月、春節休暇の影響で建設業と大口商品卸売を中心とした生産性サービス業の関連活動が下落し、非製造業の伸び率の減速を牽引し、ビジネス活動指数は前月より低下したが、依然として51.4%で安定している。当月の小売業、飲食業、交通運輸業及び観光地サービス業などの業界活動は祝日の消費に牽引されて回復し、非製造業の成長に対して比較的に良い安定作用を発揮した。

趙慶河氏によると、2月のサービス業のビジネス活動指数は50.8%で、前月の0.3ポイントを下回っており、依然として臨界点を上回っており、サービス業が引き続き拡張を維持していることを示しているが、幅はやや狭い。業界の状況から見ると、住民の消費に密接に関連する小売、飲食、娯楽などの業界のビジネス活動指数はいずれも拡張区間に位置し、先月を上回っており、業界の経営活動は相対的に活発である。電信放送テレビ衛星伝送サービス、通貨金融サービスなどの業界のビジネス活動指数は58.0%を上回り、業務量は比較的速い成長を維持している。同時に、宿泊、資本市場サービス、賃貸及びビジネスサービスなどの業界ビジネス活動指数は臨界点以下に位置している。サービス業の業務活動予想指数は63.2%で、先月の7.9ポイントを上回り、企業は最近のサービス業市場の発展見通しを楽観している。しかし、春の祝祭日や天候要因などの影響で建設業の施工進捗は鈍化し、当月の建築業ビジネス活動指数は54.7%で、前月の5.3ポイントを下回った。

経済安定回復の勢いは引き続き強固である

2月PMIは下落したが、12カ月連続で栄枯線以上を維持した。専門家は一般的に、PMIの短期的な小幅な下落は経済の安定回復の勢いに影響しないと考えている。

文韜から見ると、現在の経済運営には多くの積極的な要素が明らかになっている。一方、新運動エネルギーは引き続き急速に成長し、製造業のハイエンド化のペースは加速している。2月の装備製造業PMIは52.2%、生産指数と新規受注指数はいずれも53.5%以上に位置し、ハイテク製造業PMIは前月比1ポイント以上低下したが、依然として53.6%を維持し、業界は急速に成長している。一方、大手企業PMIは春節の影響で回復を加速させ、経済を支える役割を強めている。2月の大手企業PMIは前月比0.1ポイント上昇し52.2%となり、全体の製造業PMIより1.6ポイント上昇し、差は2020年以来の高値を記録した。

見なければならないのは、企業が後市の予想に対して楽観的な態度を維持していることだ。趙慶河氏は、企業経営の見通しは良好だと述べた。2月の企業生産経営活動の予想指数は前月より1.3ポイント高い59.2%に上昇した。業界状況を見ると、汎用設備、専用設備、自動車、コンピュータ通信電子機器及び計器などの業界生産経営活動の予想指数はいずれも高位景気区間に位置している。一部の調査対象企業によると、3月は生産・販売の最盛期に入り、市場需要は回復する見込みで、企業は節後業界の発展に自信を強めている。

「3月の非製造業の安定的な回復は期待できる」と中国物流情報センターの武威研究員は述べ、現在の疫病発生状況の持続的かつ効果的な予防・抑制は経済回復に安定した社会環境を提供している。同時に、企業の生産経営は常態に戻り、宿泊、娯楽などの関連サービス業活動及びインフラ投資関連活動は引き続き加速する見込みである。

全体的に見ると、2月の閑散期のコールバックは非製造業の長期的な安定した回復傾向を変えておらず、マクロコントロールは政策の持続的な安定を維持する前提の下で、内需拡大、革新駆動などの戦略強化を通じて経済成長の内生動力を育成すべきだ」と武威は示した。