今年のGDPの成長目標をどのように実現しますか?

世界第2位の経済体として、2016年の中国経済は「第13次5カ年計画」の開局年の試練を順調に通過し、運行は全体的に安定し、GDPは前年より6.7%増加し、経済成長の質は着実に向上した。マクロコントロールの重要なツールの一つとして、金融政策の動きはこれまで注目されてきた。中国経済のモデルチェンジとグレードアップに伴い、通貨政策のコントロール構想もひっそりと変化している。

中央銀行がこのほど発表した「2016年第4四半期中国金融政策執行報告」では、金融政策に対する表現が初めて「穏健」から「穏健中性」に変わった。市場は、2つの字の差、中央銀行がどんな信号を放出しようとしているのか推測している。

その前に、中央銀行は基準金利の調整は、公開市場の操作の頻度と力を強化することによって、流動性を調節することに徐々に変わった。中央銀行の最近の一連の変化について、丁爽氏は2017年の金融政策の基調は「温和な引き締め」になると考えている--これは金利の上昇として表現され、収益率曲線全体が上昇する。一方、従来の行政色を帯びた預金ローン金利の調整は「薄れる」。

「将来、中央銀行は行政的な金融政策をできるだけ使わず、常備貸付の便利さ、中期貸付の便利さ、逆買い戻しなどの方法で市場金利を導くべきだ」と計算したところ、過去数カ月間、中央銀行は実際に10ベーシスポイントの「金利引き上げ」に変わった。

経済の下行圧力とレバレッジを取り除き、金融リスクを防ぐ要素の下で、多くの市場関係者は、未来の金融政策の発揮空間が限られていると考えている。では、今年の安定した目標をどのように実現するのか。丁爽氏は、将来の経済成長は財政政策にもっと依存する可能性があると考えている。

「総量から言えば、予算赤字はさらに増え続ける」。さっぱりしたこれも成長目標を実現するために必要な政策支援だと考えています。」渣打銀行の試算によると、2017年のGDPの成長は6.6%に達し、6.5%をやや上回る見通しだ。具体的な措置については、短期的には支出を増やすことで経済成長を推進する衝動があると考えている。しかし、長期的には積極的な財政政策が大きな効果を生む見込みだ。

不動産投資は中国経済に影響を与える重要な面であり、不動産市場の上昇と下落も永遠に人々の神経を動かしている。先ごろ公式に発表されたデータによると、コントロール政策が春節の二重の影響を受けて、1月に中国の一二線都市の新築商品住宅の住宅価格は前月比でほぼ上昇を止め、三線都市の新築商品住宅の価格は前月比0.4%上昇し、上昇幅は前月と同じだった。また、中国が1月にモニタリングした主要都市の成約面積は前月比36.66%減少し、前年同期比27.34%減少した。

ビル市の開年の寒さは何を予告していますか。住宅価格は下がりますか?不動産投資はこれによって下落しますか?これは下り圧力に直面している中国経済にどのような試練をもたらすのだろうか。「2017年の住宅価格は大幅に上昇せず、大幅に下落する条件もなく、相対的に「停滞」している可能性が高い」と丁爽氏は述べた。

経済への影響について、丁爽氏は悲観する必要はないと述べた。「不動産市場のコントロールの主な目標は、不動産価格の上昇が速すぎることを防止し、安定した不動産市場への投資を見ることだ。住宅価格を20%や30%下げるわけではない」という事実上、データによると、昨年12月の不動産投資は依然として強い。国家統計局のウェブサイトによると、2016年、全国の不動産開発投資額は102581億元で、前年の名目より6.9%(価格要因を差し引いて実質的に7.5%増加)増加し、増加率は1-11月より0.4ポイント上昇した。

これは、昨年9、10月以来の不動産政策の引き締め効果が投資に伝わっていないことを示している。しかし、丁爽氏は不動産投資が下半期に下落する可能性を否定しない。「上半期の投資が依然として強く、下半期は相対的に低迷している状況に戻る可能性が高い。年間平均から見ると、不動産投資が経済成長に与えるマイナスの影響は大きくないか」。

丁爽氏も、不動産取引の下落を考慮すると、家具、家電、装飾建材の購入など、関連業界の消費に影響を与えるため、依然としてリスク点に注意しなければならないと告白した。また、丁爽氏は、これまで中国の1.6リットル以下の自動車に対する税収優遇が一部の購入需要を繰り上げて貸し出したため、今年の自動車販売に影響を与えたとみている。そのため、全体消費の不確実性が強まった。

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