インドネシア経済は資本流出の深刻な影響を受けている

外貨準備高の縮小と資本流出リスクの影響を受けて、インドネシア盾はマレーシアのリンギに代わって2016年のアジア最悪の通貨になるだろう。インドネシア盾は今年一時急落し、累計下落幅は9.6%に達した。

FRBの利上げと中国経済の成長減速に直面し、インドネシアの外貨準備高の低下と海外投資家の国債保有比率が比較的大きいため、インドネシア経済は資本流出の深刻な影響を受けている。

今年11月現在、インドネシア中央銀行の外貨準備高は9カ月連続で減少し、累計10%下落し、100億ドルを超えて縮小し、外部埋蔵規模は2013年12月以来最も低位（図に示す）に下がった。外貨準備高の低下は、FRBの利上げや中国の経済成長減速に直面した際にインドネシアの銀行が自国通貨の為替レートを維持する能力を制限することになり、これは大口商品の価格をさらに抑え、通貨のさらなる下落幅をもたらし、資本流出を加速させることになる。

また、海外投資家のインドネシア国債保有比率が大きいことも、FRBが利上げし、中国経済の成長が減速した場合、インドネシア経済は資本流出の影響を受けやすい。現在、海外投資家のインドネシア国債保有比率は38%で、5年前より3分の1上昇し、今年1月には40%の最高値に達した。それに比べて、海外は投資家マレーシア国債保有比率は31%、タイ国債保有比率は15%。

月曜日、ドル対インドネシア盾価格は13820.5で、今年1月のドル対インドネシア盾価格は年間最高点の14650に達した。

インドネシア経済は長期的に大口商品の輸出に依存している。2014年の大口商品に関する収入はインドネシアの財政収入の21%を占め、インドネシアのGDPの3.1%を占めている。インドネシアのジョコ大統領ウィドウ氏はインドネシアの大口商品輸出への依存を減らそうとしているが、この構造的な転換には時間がかかり、経済学者は来年は適度な改善しかないと予想している。

アジア発展銀行は今年3月、2015年と2016年のインドネシアの経済成長をそれぞれ5.5%と6.0%に達すると予想していたが、9月の報告では2015年と2016年のインドネシアの経済成長を4.9%と5.4%に下方修正した。

世界銀行は、中国の需要低下を受け、FRB利上げの影響は、2016年もインドネシアにとって課題となり、市場の変動が生じるだろう。また、公共部門の支出が改善されているにもかかわらず、インドネシアには税金徴収の課題があり、来年の政府の分配計画を脅かす可能性があり、インドネシアの来年の経済成長率は5.3%と予想されている。

インドネシア中央銀行は先週木曜日、今後1年間の経済成長は5.2%から5.6%の間になり、さらに大きな金利低下の余地があると予想していると明らかにした。金利低下はインドネシアの盾をさらに弱体化させるだろう。

ドルはインドネシア盾に対して11月20日以来500ベーシスポイント以上上昇した後、先週13871に下落した。あるトレーダーは、最新の上昇はインドネシアの債務市場に外資が流入した可能性があり、原油価格の下落が下押ししたとみているマレーシア.令吉。

フランス興業銀行とオランダ銀行はいずれも2016年末のインドネシア盾の対ドル価格を弱気にしている。ブルームバーグの調査によると、アナリストは11月30日から2016年末までにインドネシアの盾が対ドルで6.2%下落し、下落幅はリンジーの2倍になるとみている。

フランス興業銀行アジア通貨戦略部門責任者ジェイソンDaw氏は、「資本フローの脆弱性では、インドネシア盾が私たちのランキングで高い順位を占めている」と述べた。仏興銀は2016年末までにインドネシア盾が対ドルで下落すると予想している15300、23の新興国のうちアルゼンチン・ペソとブラジル・レアルだけがインドネシア・シールドを上回る下落幅を示すだろう。

オランダ銀行シンガポール駐在シニア為替ストラテジストRoyTeo氏は、外部の不均衡性、弱気な大口商品価格、FRBの緊縮通貨政策を考慮すると、海外投資家はインドネシア国債を売り、インドネシア盾はオランダ銀行が監視する他のアジア通貨よりも脆弱だと述べた。オランダ銀行は2016年末にインドネシアの盾が対ドルで15000に下落すると予想している。

しかし、野村証券は今月、インドネシア盾の対ドル予想を15200から14850に引き上げた。野村証券は2016年のインドネシア経済とインドネシア盾の予想を楽観視し、インドネシアの財政と通貨刺激策が発効し始め、インドネシア現地の内需が改善し、公共資本支出が増大するのを見たと述べた。