呉暁波は6月の株災害の持ってくる影響力を話します。

「問題はお寺にありますが、答えは湖にあります。」青々とした峰の上に、ロウ内閣の主が悠々と語っている。

「決死隊の総操縦士」徐翔は高速道路の料金所に手錠をかけて現れました。彼は2015年春夏バージョンのアルマーニスーツを着ていますが、落ち込んでいるように見えます。

この写真は11月1日未明、微信湖全体に広まった。気になるのは、「誰がこの写真を撮ったのですか？また誰がそれを拡散させたのですか？」

続いてこの一ヶ月の間に、廟の中の騒動はますます激しくなるように見えます。救市主将、主手発審権は十三年にも及ぶ姚剛副主席はまず拘留されました。その後、公の場に現れて、うわさが事実となりました。

6月の株式市場が雪崩を打ってから、すばらしい資本の盛大な宴が突然暴風に吹かれて乱れて、宴席がひっくり返って、花枝が折れて敗退して、最高層の憤懣が会いたいです。資本バブルが撃破されれば、元の構造転換は話せなくなります。もっと怖いのは、投資が萎縮し、消費が低迷し、産業転換と経済回復が期待できなくなります。

恐慌が経済危機をもたらしたのか、それとも経済危機が恐慌を引き起こしたのか、卵を生むのか、それとも卵を生むのか。

ポール・クルーグマンは1997年の東アジア経済危機を最初に予言した学者で、彼はアメリカの経済学界の琅_内閣の主となりました。「不況経済学の回帰」では、「パニックがいかに起きても、いったん現れたら、すぐに自己正当化の仕組みがある。パニックそのものが恐怖のために合理性を証明できるからだ」と述べている。分析の中で、ポールの内閣主は2つの問題を出しました。1つは危機のメカニズムで、衰退はどのように発生しましたか？

この二つの問題は、今年6月以来の中国株災害を観察するためにも同様に取り上げられます。

　　危機発生のメカニズムと原因は、とても複雑な課題です。少なくとも十個ぐらいの分析報告を見ました。あるものは12万字もありますが、一体何なのか、よく分かります。第二の問題については事実を用いて正確な答えができる。株災害後、「幻想を抱く必要はない。次は直接2000点を見て、金融危機の衝撃を迎えよう」と悲鳴を上げた人もいた。中国経済はこれから長期衰退の道に入るという予測もあります。

しかし、今日になって、株式市場はすでに安定しているようです。中国のマクロ経済の基本面は全面的に破局していません。

この予想外の光景はいったいどうなっていますか？

やはり事実に戻ります。

6月中旬から11月末までの間に、一連のへきれきの手段を使って危機の解消を成し遂げました。外科手術式の整備風景を見ました。

手术の第1の手：司法は取引に介入します。公安部が入駐する証券監会「悪意の空虚」を定義し、異常取引を制限するのは典型的な「戦時手法」である。法理上は必ずしも通ずるとは限らない。商業道徳上も後遺症があるが、急速に急性の腐敗を抑制する。

手術の第二の方法：場外配資を中止する。証券監督当局は出資規模の大意と不確実な判断に対して、今回の株災害の最大の原因の一つとして、姚剛、張育軍などが責任を負いにくく、場外出資の断固中止及び関連会社に対する処罰が止血の効果をもたらしました。

手術の第三の方法：内外の荘家を整理する。「国家チームの裏切り者」を粛正し、中信証券の十数人の幹部を網で捕獲し、今後の一致行動のためのルールを確立する。劇的な方法で徐翔を公開逮捕し、「江湖大盗」を威嚇した。同時に、証監会の複数の官僚が立案されて調査されました。

手術第四手：対外安定貨幣価値。8月に人民元が大幅に下落し、中央銀行は外貨準備を使用して安定為替を支持し、人民元は特別引き出し権（SDR）に加入して強化を期待し、FRBに金利引き上げを延期させ、わずかな利益を獲得しましたが、軍事心の安定において非常に重要な人民元通貨防衛戦に参加しました。

手術第5回：対内金利の引き下げ。人民元の増発速度は加速し、同期比13%に達し、6月以降、3回連続で金利を引き下げ、比較的緩やかな貨幣環境を構築する。

手術第六手：不動産バブルを奨励する。第三四半期以降、地方政府は土地の供給を加速し、第一線及び第二線都市の住宅価格は緩やかに上昇し、これによって国内の下落に対するバブルの予想を製造し、民衆の投資意欲を奮い立たせる。

手術第7回：投資緩和。10月、関係部門はIPOの再起動を宣言しました。制度上、同業者の競争禁止の要求を取り消し、関連取引の禁止、募金の用途に対する要求をキャンセルし、今後の新たなM&Aブームのために新しい運営空間を創造します。

手術第8回：改革信号の解放。新しい三板を試験田として、上場のテンポを速めて、融資の敷居を緩和して、階層管理、回転板制度など多くの良いニュースを相次いで解放します。また、登録制を推進し、上海戦略新興ボードの開設準備を加速し、海外の中資会社の上場復帰を奨励すると発表しました。

上記の「救市八招」は、中国資本市場の奇形の特徴を変えていません。根本的な改革はまだ徹底的にきめ細かい内科治療が必要です。彼らも計画的なパッケージ計画があるとは言いにくいですが、基本的にはトリックを見て暴発し、止血を主として、保養を補助とします。

しかし、これらの技は環をして相接して、一気に書き上げて、教科書式の中国式救市と称することができて、それは再度証明して、私達は1つの典型的ではない市場経済の国家で、危機は依然として改革の最も重要な動力の1つです。

道を歩いていても、数え切れないほどの足場を目にしています。私たちは街角の喫茶店に入っても、創業のために喧嘩をしている若者を見つけます。

すべての関心中国の経済今後四五年間、中国の実体経済はデフレ下の産業大転換を行い、供給と需要の不整合が解決されなければならず、立ち遅れた生産能力の淘汰は避けられないという大きな環境の下で、資本の活発と資産証券化、バブル化の局面は維持されなければならない。

「問題はお寺にありますが、答えは湖にあります。」朗々と内閣の屋根裏の主のこの話は本当に道理があります。

寺の問題は制度で、世の中の答えは自信です。

千株が一斉に下落した7月の初めに、私は「『ブラックスワン』は現れていない。産業経済の基本盤と企業家の集団自信は失われておらず、中国経済は依然として紆余曲折があっても持続的に成長できる長期通路にある」と思っていました。

今から見れば、この判断は正しいはずです。産業経済の基本面が本当に悪いなら、お寺の外科手術はもっと激しいショックを受けました。「政策八宝箱」の中の道具はもっと多くて、市場の極度のパニックにも耐えられないかもしれません。ポールのオーナーによると、「一つの国の悪いニュースはすべての悪いニュースです。経済体が自分の正名に対する恐怖に抵抗力がない時、パニックが訪れます。」

6月の恐慌が解消されたのは、根本的な原因はやはり経済の基本的な活力が残っているからです。