アパレル産業にM&Aブームが巻き起こる

　　これまでとは異なり、海外ブランドは中国のバイヤーを探し始めた。M&A中国企業が国際市場に進出する近道になりつつある。

香港の利豊が米オックスフォード・アパレルを買収し、新浪がマッコーリンに出資し、湖南が超世洋服を買収し、7匹の狼がケンナを買収したことを忘れられない……。複数の業界関係者によると、今年4カ月前の比較的密集した企業買収情勢が注目を集めているという。これが信号を送っているかどうか、アパレル産業はM&Aブームを巻き起こすだろう。

資本支援

中国の小売業の急速な成長と内需拡大政策の深化に伴い、基金や風力投資などの機関がアパレル業に興味を持ち始めた。重要な原因は、アパレル業界がブランド発展の潜在力を持つ産業であり、特にハイエンドブランドであり、利益が豊富であることだ。昨年から上場企業の買収合併事件が増え、国際アパレルブランド発展管理センターの王翔生総裁は本紙記者に、今年も企業が買収を通じてバンドル上場を実現する現象が現れており、「1つの企業の力に限界があれば、買収合併を通じて実力をつけて再融資上場を強化すれば、さらに底抜けになるだろう」と述べた。資本に需要と資源が不足している現状では、資本は良質な資源を追いかけて付加価値を実現する願望がより強いため、アパレル業界の買収合併事件の駆動力の一つとなっている。

比藍国際投資顧問有限会社の李凱洛総裁は本紙の取材に対し、現在のアパレル上場企業や大手企業がM&Aに熱中している主な原因について言及し、「七匹狼がケンナを買収し、湖南が超世洋服を買収することを忘れられないのは、それによって多くのブランド戦略を完成させ、ブランド部族を形成し、産業に関わる異なる分野を通じて、企業グループ全体のリスク耐性と収益性の強化を実現し、1つのブランドの市場売上高の増加が限界に達した場合、領地を拡大する方法は別のブランドを持つことである。例えば、ミートスパンウェイがミッドレンジブランドME&CITYを発売する際には、ある程度このような考えがあった。もう1つの状況は、企業が他の同類企業を買収したり、直接的な競争相手を買収したりすることで、大手企業を作り、業界のリーダーシップを形成する必要があるということです。例えば、七匹狼は愛都を買収して男装分野での企業の影響を拡大したことがある。

李凱洛氏は、上述の2つの要素が業界に与える影響は将来的により明らかになるだろうと考えている。

業界内の買収が相次ぎ、業界外企業も業界を越えてアパレル業界に進出している。王翔生氏によると、一部の不動産企業、酒類企業はすでにアパレル業界への進出について相談しているという。王翔生氏は、ブランドをゼロから作るのは難しいと考えているので、一般的には、アパレル業界に慣れていなければ、一定の基礎があるブランドの買収を検討することができると提案しているが、これは最適な選択肢かもしれない。

国際化へ

資本要素の介入を除いて、現在のアパレルM&Aのもう一つの主要な特徴はブランドとブランドの間のM&Aが増加していることであり、特にハイエンドブランドに対する追跡である。

ブランドとブランドの合併は、M&Aブランドを重ねた新しい価値をもたらします。中ブランドがハイエンドブランドを買収するのは、業界内で最近現れた新しい現象だ。超世洋服の買収を忘れないのは、ハイエンドブランドの力を借りて、自身の向上を実現することだ。同様に、七匹狼がケナを買収するのは、ブランド間の買収ではなく、海外のトップブランドの中国における代理店資源を買収することだが、その本質は七匹狼がハイエンド化するためである。

2011年中米紡績アパレルブランドのM&A推進会が5月18日に開催されるという。今回の推進会の重要な目的は、中国ブランドの米国アパレルブランドの理解と買収のためのプラットフォームを提供することだ。実際には、昨年の如意グループの日本ルナ買収以降、中国企業の海外ブランド買収の動きや意欲がより頻繁に現れている。つまり、M&Aのハイエンド化の新たな特徴の中で、海外ブランドをロックする現象が際立っている。今年のファッション博覧会で、小豆グループの周鳴江董事長は、小豆が国際的に動作することを明らかにし、業界は推測しているあずきまたは年内に海外ブランドの買収を完了する。

国際金融危機や世界的な景気後退の影響で、多くの欧米企業の時価総額が縮小し、流動性が弱まり、一部の大手ブランド会社の資産が縮小し続けている。M&Aの敷居を下げ、資本の強い買い手を探すことが、現段階での重要な選択肢となっている。同時に、海外ブランドが中国市場を好調に見ており、中国のアパレル企業は国際的な買収合併のチャンスを迎えている。

王翔生氏によると、国内企業が海外に進出するには、ブランドの根っこが重要で、ブランドがどこから生まれ、どのような文化的気質を持っているのかという。国際消費者は彼らと文化的に縁のあるブランドを認めているので、国内企業が自分の実力を発展させてブランドを作るよりも、生まれ育った海外ブランドを買収することを選ぶほうが、国際化のプロセスを大幅に短縮することができます。李凱洛氏も、将来的にはM&Aを通じて、中国で国際的な影響力を持つファッションブランドグループが出現する可能性が高いが、本土のアパレルブランドが国際ファッションセンターに向かうのは困難だと考えている。

ポストM&Aの危険

M&Aは確かに企業の発展にロケット的な推進作用を果たすことができて、特に上場企業の株価に現れて、すぐに効果が現れます。3月25日、新浪はマッコーリン株の買収取引を完了し、翌日、マッコーリン株価は25.56%上昇した。

もちろん株価の増加にしても、企業規模の拡大にしても、影響力の向上にしても、M&Aは企業の発展に対する優位性は明らかだが、同時に企業も高度なリスク意識を持っていなければならない。

買収合併の際、アパレル企業は専門コンサルティング会社を探して十分な評価段階の十分な準備をするのはまだ十分ではなく、後買収段階、経営管理上の様々な問題は、事前に無視される可能性が高く、展望的なリスク予想がなければ、問題が発生しやすい。

李凱洛氏は、買収合併の前に少なくとも3つの面で真剣に考えなければならないと企業に注意した。{page_break}

第一に、企業によって企業文化が異なり、買収合併後、文化間の衝突は重視しなければならず、特に国内ブランドと国際ブランドの間の買収、ミッドレンジブランドとハイエンドブランドの間の買収を反映しなければならない。この場合、差別性の大きい企業に自分の文化を押し付けることは、企業買収合併後の発展過程で非常に不利な要素になるだろう。例えば、七匹の狼は「狼性文化」に従うが、海外の大物の多くは「象文化」を崇拝し、つまり安定的に発展している。そのため、七匹狼のような企業は国際化の過程で企業間の文化的衝突を避けるべきであり、買収側は買収された企業の既存の企業文化を尊重した上で、適切な良性文化を導入することができる。

第二に、管理コストの問題にも注意しなければならない。例えば、人的資源コスト、チャネルコストなどの面では、ハイエンドブランドの単位投資はミドル・ローエンドブランドよりもはるかに高いため、企業が買収する前に自分の実力を十分に考慮し、投資の盲目的性を回避しなければならない。

第三に、新しい企業を買収することは、新しい市場に参入することを意味します。特にハイブリッドM&Aでは、2つの異なる業界を強制的に結びつけることが問題になる可能性があります。例えば、かつて広東省の通信企業がカジュアルウェアブランドを設立したが、この問題をうまく処理できなかったため、このブランドは今日まで発展していない。

李凱洛氏は、特に生産型企業は、工場化した思考管理ブランドを避けるべきだと述べた。生産型企業は主に製品の品質を管理しているが、ブランドにとっては消費者の外部感覚を醸成することであり、両者は全く異なり、買収案が失敗した大きな割合はこれにある。そのため、混合買収については、投資家は自分の役割を果たし、専門家を選んでブランドを運営しなければならない。