纺织服装：6月线上服装销售平稳增长 全年植棉面积稳中略降

　　一周回顾:本周中信纺织服装指数-1.07%,其中纺织制造和品牌服装分别-1.86%和-0.21%,沪深300指数-0.22%。从估值上看,纺织制造/品牌服装环比分别-1.86%/+0.12%,达45.50/27.46。从个股表现上看,ST赫美、朗姿、歌力思涨幅居前,御家汇、搜于特、浔兴股份跌幅居前。

　　行业数据&资讯:

　　品牌服饰:6月线上服装销售平稳增长,家纺同比增速大幅提升。从线上销售情况来看,2019年6月天猫平台服装家纺类产品销售额同比持续增长(+9.4%),或受益于618大力度的促销活动,618期间天猫上百个品牌成交超去年双11,最高增长超40倍,且超过110个品牌成交过亿,其中服装类产品在6月16日的首个小时内成交同比增长266%。分品类看,男/女/童装、家纺类产品销售额当月同比增速为-1.43%/+6.86%/+21.98%/+73.48%,增速同比分别-27.51/+2.28/+12.46/+48.83PCTs。

　　纺织制造:5月国内棉花播种基本完成,种植面积稳中略降。据中国棉花协会数据,截止5月31日全国55.2%的棉苗处于4~5片真叶期,同增5.59PCTs,病虫害发生程度总体较轻。从种植面积来看,全国范围内稳中略降,新疆保持稳定,种植面积为3687.36万亩,同增0.2%。内地棉花面积继续减少,其中黄河流域/长江流域种植面积为591.76/493.97万亩,同降6.82%/8.65%。

　　行业观点及投资建议:考虑到2019年至今各项减税降费政策频出、同时流动性放松有望助推消费回暖,全年有望平稳增长。从估值角度看,目前品牌服装细分龙头估值均不到20倍且处于历史较低水平。建议关注童装赛道好的森马服饰、低估值高分红的大众男装龙头海澜之家、以及业绩有保障、集团化运营能力突出的低估值中高端标的歌力思。

　　风险提示:宏观经济增速放缓风险;终端消费需求放缓,或致品牌服饰销售低于预期;棉价异动风险。